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作为市场投资主体之一，公募基金的调仓轨迹对市场风向也具有较强的指向意义。中金公司研究发现，创业板在主动偏股型基金的重仓仓位，自2016年年中创下26.3%的相对高点以来连续走低，至2017年底时已经降至10.8%，接近2013年年中的水平。今年一季度，部分主动偏股型基金开始重新加仓创业板，至一季度末，创业板的重仓仓位占比已经回升至14.1%。

值得注意的是，《实施意见》称，要“特别尊重学生的意愿和选择，通过加强宣传教育，使学生和家长了解长期坚持饮奶对成长发育的积极作用，引导学生自愿饮奶”。澎湃新闻查询教育部办公厅2018年10月10日发布的《关于严禁商业广告、商业活动 进入中小学校和幼儿园的紧急通知》（以下简称：《紧急通知》）发现，其中规定：各地教育行政部门要建立各类“进校园”活动备案审核制度……凡未经批准的活动，一律禁止进入校园或组织中小学生、在园幼儿参加。对于经审批进入校园或组织中小学生、在园幼儿参加的活动，县级及以上教育行政部门要明确责任人负责全程监管，一经发现与审批备案情况不符，或存在发布或变相发布商业广告的行为，要立即采取措施予以制止，并第一时间报告县级及以上教育行政部门。

首先一个矛盾是左右手互搏的问题，我们线下已经有很大的存量，如何在线上做？也就是大家经常讲到，线上多卖一单线下就少一单，为什么苏宁、国美那么困难？就是因为原先那个鞋已经穿上了。第二个，工厂和经销商的博弈问题，大家知道电商是卖全国的，而我们这个行业所有城市的卖家并不是工厂，而是经销商，每个经销商都不愿意沦为工厂的安装工。

2008-10年高铁建设高速迈进，11年2月铁道部人事变动，事故爆发前股价已在回落。作为2008年政府四万亿投资重点，中国铁路固定资产投资额从2008年的4168亿元翻倍至2010年的8427亿元，受益于铁路投资高增长，高铁相关概念股盈利持续向好，中国南车扣非后归母净利润累计同比从09Q1的-49.8%上升至事故前11Q1的169.1%，ROE（TTM，下同）从7.5%升至16.5%；中国北车净利同比从09Q4的-14.7%上升至11Q1的138.6%，ROE从10Q2低点7.4%升至11Q1的10.1%；中国铁建在08-10Q2期间也保持了50%以上的净利累计同比增速， ROE维持在8%-15%区间。基本面改善推动股价上行，2008年初-2011年1月底高铁指数上涨27.5%，中国南车166.5%，中国北车69.6%，中国铁建下跌-29.7%，上证指数-47.0%。行业转折点发生在2011年2月原铁道部部长免职，新任铁道部部长4月提出了“保在建、上必需、重配套”的高铁建设方针，5月初铁道部下调2011年铁路基建投资额，较之前计划减少14%。龙头个股基本面也在11Q1到达高点后出现下行，中国南车11Q2/11Q1扣非后归母净利润累计同比为 86.6%/169.1%，中国北车103.0%/138.6%，中国铁建9.1%/26.1%。人事变动与铁路投资计划缩减使得高铁概念股深度回调，11年1月底到7月动车事故爆发前高铁指数下跌-16.3%，中国南车-26.5%，中国北车-31.8%，中国铁建-26.4%，上证指数-0.7%。从估值看中国南车PE（TTM）从10年9月低点27.6倍（历史自下而上21%分位，下同）升至11年1月高点43.9倍（52%分位），又降至7月事发前25.2倍（15%分位）；中国北车从25.8倍（34%分位）升至44.4倍（100%分位），再降至23.8倍（24%分位）；中国铁建从11.6倍（5%分位）升至20.5倍（44%分位），再降至15.6倍（25%分位）。高铁建设属于国家长期支持战略，2010年底基金重仓高铁概念股，持仓比例2.3%。11Q1减仓至1.1%。回溯看动车事故之前，因铁道部人事变动、投资计划缩减，高铁概念股已下行近半年，基金已在减持。

以下是我们得出的一些基本结论：①突发安全事件的严重程度受两个因素影响：事故造成的人身物理伤害、监管对事件的关注程度。如温州动车事故爆发后国务院立即成立事故调查组，白酒塑化剂爆发后两年国家卫计委才公布了白酒产品中塑化剂风险评估结果。②突发安全事故往往经历事件爆发—媒体报道—官方介入—更大范围报道与渲染的过程，在这整个期间股价很可能会持续下跌，也可能出现错杀。这在三聚氰胺、白酒塑化剂事件中都有体现。

此外，2018年将是对比特币来说具有关键性意义的一年，熬过这一年，比特币就能有机会成为一种合法的长期投资。McNamee认为，比特币对投资者来说仍然是一个很新颖的东西，他们也知道比特币未来会在金融上市场扮演什么样的角色，而2018年比特币价格的大幅波动会让这点越发明显。